Cách thức các hợp đồng sự kiện được niêm yết: Tự chứng nhận

Cách thức các hợp đồng sự kiện được niêm yết: Tự chứng nhận

Một sàn giao dịch của Mỹ có thể niêm yết một thị trường dự đoán mới bằng cách nộp một mẫu đơn xác nhận rằng hợp đồng tuân thủ pháp luật, và bắt đầu giao dịch vào ngày hôm sau. Không cần phê duyệt. Đằng sau tốc độ đó là một cái bẫy được viết vào Dodd-Frank, ba từ không xác định, và một quy trình mà CFTC đã mở vào tháng Sáu này để cuối cùng giải quyết ý nghĩa của chúng.

Hầu hết mọi người cho rằng một thị trường dự đoán mới phải được phê duyệt trước khi có thể giao dịch, vì đó là cách mà sự cho phép thường hoạt động trong tài chính được quản lý. Điều này không phải là cách mà điều này hoạt động. Tại Hoa Kỳ, một thị trường hợp đồng được chỉ định có thể niêm yết một hợp đồng sự kiện mới bằng cách nộp một chứng nhận với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) tuyên bố rằng sản phẩm tuân thủ pháp luật, và bắt đầu giao dịch gần như ngay lập tức. Thực tế quy trình đơn giản này giải thích tốc độ của toàn bộ ngành: các thị trường về một phán quyết của tòa án, một bản phát hành dữ liệu, hoặc một giải đấu xuất hiện trong vòng vài ngày vì không ai phải nói đồng ý trước. Nó cũng giải thích sự dễ bị tổn thương pháp lý trung tâm của ngành, vì Quốc hội đã kết hợp tốc độ đó với một cái bẫy, một điều khoản cho phép Ủy ban xem xét một số hợp đồng sự kiện sau khi niêm yết và cấm chúng hoàn toàn. Trong mười lăm năm, điều khoản đó đã dựa vào ba từ mà luật không bao giờ định nghĩa, và vào tháng Sáu này, Ủy ban cuối cùng đã đề xuất những gì chúng nên có nghĩa. Hướng dẫn này bao gồm cơ chế từ đầu đến cuối: cách thức niêm yết hoạt động, cái bẫy là gì, lịch sử vụ kiện đã hình thành nó, và quy trình đang chờ xử lý sẽ thay đổi điều gì.

Mặc định: chứng nhận và niêm yết

Phần 40 của quy định của Ủy ban quản lý cách thức các thực thể đã đăng ký nộp sản phẩm mới và thay đổi quy tắc, và nó cung cấp hai con đường.

Quy tắc 40.3 là con đường phê duyệt tự nguyện: nộp sản phẩm, chờ Ủy ban phê duyệt. Quy tắc 40.2 là tự chứng nhận: nộp một bản khai tuyên bố rằng hợp đồng tuân thủ Đạo luật Giao dịch Hàng hóa và quy định của Ủy ban, bao gồm các điều khoản hợp đồng và một giải thích hỗ trợ, và niêm yết nó. Không cần phê duyệt, không có thời gian chờ đợi có ý nghĩa. Chứng nhận là một đại diện bởi sàn giao dịch, được thực hiện dưới trách nhiệm của chính nó, rằng sản phẩm là hợp pháp.

Logic là các sàn giao dịch đã phải tuân thủ các nghĩa vụ liên tục, các nguyên tắc cốt lõi yêu cầu họ chỉ niêm yết các hợp đồng không dễ bị thao túng và giám sát thị trường của chính họ. Tự chứng nhận đặt phán quyết tuân thủ ở nơi có chuyên môn và cho phép đổi mới sản phẩm diễn ra với tốc độ thương mại, trong khi nhà quản lý vẫn giữ quyền can thiệp. Trên thực tế, đây là lý do tại sao một sàn giao dịch liên kết với một công ty môi giới bán lẻ có thể chứng nhận các hợp đồng kết quả bóng chày vào giữa tháng Năm và giao dịch các thị trường World Cup vào ngày khai mạc của giải đấu vào tháng Sáu: hai hồ sơ, không có hàng đợi phê duyệt.

Tự chứng nhận không phải là độc quyền cho các hợp đồng sự kiện và đã tồn tại hàng thập kỷ trước đó. Nó đáng được phân biệt với cùng một ý tưởng trong tài sản kỹ thuật số, mà ấn phẩm này đề cập riêng: quy trình đó liên quan đến việc một mạng lưới blockchain có đủ trưởng thành để thoát khỏi điều trị chứng khoán, chạy theo một đạo luật khác, và liên quan đến một mối quan hệ cơ quan khác. Từ ngữ là giống nhau nhưng cơ chế thì không.

Cái bẫy: Quy tắc Đặc biệt và Quy tắc 40.11

Quốc hội đã gắn một giới hạn cụ thể cho tự do này vào năm 2010, thông qua Đạo luật Dodd-Frank, và nó chỉ áp dụng cho các hợp đồng sự kiện.

Quy tắc Đặc biệt, được mã hóa tại Điều 5c(c)(5)(C) của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa, cho phép Ủy ban cấm một sàn giao dịch đã đăng ký niêm yết một hợp đồng sự kiện, ngay cả khi hợp đồng đó hoàn toàn tuân thủ, khi hợp đồng liên quan đến một trong năm hoạt động được liệt kê và Ủy ban xác định rằng nó trái với lợi ích công cộng. Các hoạt động được liệt kê bao gồm: hoạt động bất hợp pháp theo bất kỳ luật liên bang hoặc tiểu bang nào, khủng bố, ám sát, chiến tranh, và cờ bạc, cùng bất kỳ hoạt động tương tự nào mà Ủy ban chỉ định bằng quy tắc.

Quy tắc 40.11, được thông qua vào năm 2011 để thực hiện Quy tắc Đặc biệt, đặt ra quy trình. Khi một hồ sơ có thể liên quan đến, đề cập đến, hoặc tham chiếu một hoạt động được liệt kê, Ủy ban có thể bắt đầu một cuộc xem xét 90 ngày. Họ phải yêu cầu sàn giao dịch tạm ngừng niêm yết hoặc giao dịch hợp đồng trong thời gian xem xét đó. Họ phải công bố thông báo công khai và có thể mời ý kiến. Và họ phải ban hành một lệnh phê duyệt hoặc không phê duyệt hợp đồng trước cuối 90 ngày, hoặc trước cuối bất kỳ gia hạn nào đã thỏa thuận với sàn giao dịch. Nếu không có lệnh nào được phát hành, cuộc xem xét kết thúc và hợp đồng có thể tiếp tục giao dịch.

Hai tính năng của thiết kế đó rất quan trọng trong thực tế. Cuộc xem xét là tùy ý và từng trường hợp, không phải là một lệnh cấm phân loại, vì vậy các hợp đồng trông giống nhau có thể nhận được sự đối xử khác nhau. Và thời gian chạy ngược lại nhà quản lý: sự im lặng vào ngày 90 có lợi cho sàn giao dịch, điều này là một phân bổ không bình thường của mặc định trong quy định tài chính và là một lợi thế cấu trúc có ý nghĩa cho ngành.

Ba từ không ai định nghĩa

Quy tắc Đặc biệt và Quy tắc 40.11 sử dụng ba thuật ngữ xác định mọi thứ và không định nghĩa bất kỳ thuật ngữ nào: liên quan, cờ bạc, và lợi ích công cộng.

Liệu một hợp đồng về kết quả thể thao có “liên quan” đến cờ bạc vì mọi người đặt cược vào thể thao, hay nó chỉ đơn giản là tham chiếu đến một sự kiện mà người khác đặt cược? “Cờ bạc” có phải là hoạt động đang được hợp đồng, hoạt động giao dịch hợp đồng, hay tính chất của địa điểm? Liệu một hợp đồng chính trị có “liên quan đến hoạt động bất hợp pháp theo luật tiểu bang” vì một số tiểu bang cấm đặt cược bầu cử, mặc dù giao dịch diễn ra trên một sàn giao dịch được cấp phép liên bang? Lợi ích công cộng được phục vụ bởi việc tập hợp thông tin, bị tổn hại bởi việc bình thường hóa cờ bạc, hay một sự cân bằng nào đó mà ủy ban phải xem xét?

Ủy ban đã thừa nhận khi thông qua Phần 40 vào năm 2011 rằng họ đã để những câu hỏi này mở, và khoảng trống đã sản sinh ra mười lăm năm kết quả không thể đoán trước. Đó không phải là chỉ trích của bất kỳ quyết định cụ thể nào; đó là kết quả có thể đoán trước của một đạo luật cho phép sự tùy ý mà không có tiêu chuẩn, và chính xác đó là những gì quy trình đang chờ xử lý đặt ra để sửa chữa.

Bốn sự kiện đã hình thành thực tiễn hiện tại, và chúng đáng được biết đến vì chúng là các tiền lệ mà ngành điều hướng.

Vào năm 2012, một sàn giao dịch đã tự chứng nhận các hợp đồng chính trị và Ủy ban đã khởi xướng một cuộc xem xét 40.11, yêu cầu tạm ngừng và mời ý kiến. Trước khi một lệnh được ban hành, sàn giao dịch đã rút lại chứng nhận, có nghĩa là Ủy ban không bao giờ phải định nghĩa các điều khoản của nó và dự thảo lệnh không bao giờ được công bố, một mô hình tránh né đã lặp lại. PredictIt, một thị trường liên kết với học thuật, đã hoạt động dưới một lá thư không hành động thay vì thông qua chứng nhận, một sự sắp xếp tùy chỉnh sau này trở thành nguồn tranh chấp riêng của nó.

Vào năm 2023, sau một cuộc xem xét 40.11, Ủy ban đã ban hành một lệnh cấm Kalshi niêm yết các hợp đồng về đảng nào sẽ kiểm soát mỗi viện của Quốc hội, với lý do rằng chúng liên quan đến cờ bạc và hoạt động bất hợp pháp theo luật tiểu bang và trái với lợi ích công cộng. Kalshi đã thách thức lệnh này tại tòa án liên bang, và vụ kiện cuối cùng đã mở đường cho các thị trường bầu cử được quản lý, một kết quả đã thay đổi đáng kể quyền lực giữa các sàn giao dịch và Ủy ban. Sau đó, vào năm 2024, Ủy ban đã đề xuất một quy tắc rộng hơn sẽ hạn chế các hợp đồng chính trị và thể thao một cách phân loại. Nó chưa bao giờ được hoàn thiện.

Mô hình trên tất cả bốn trường hợp là giống nhau: một sự khẳng định quyền lực, một câu hỏi định nghĩa chưa được giải quyết, và một giải pháp đạt được thông qua rút lui, tranh chấp pháp lý, hoặc từ bỏ thay vì thông qua các quy tắc. Lịch sử đó là lý do tại sao đề xuất tháng Sáu 2026 tồn tại.

Đáp ứng với sự gia tăng rõ rệt trong các đơn xin từ các công ty thị trường dự đoán, Ủy ban đã phát hành một thông báo trước vào tháng Ba 2026 và sau đó, vào ngày 10 tháng Sáu, đã công bố một thông báo về quy trình đề xuất có tiêu đề “Thị trường dự đoán; Các xác định về lợi ích công cộng”, đề xuất sửa đổi Quy tắc 40.11.

Đề xuất này làm bốn điều. Nó cung cấp một bài kiểm tra dựa trên giải quyết về khi nào một hợp đồng “liên quan” đến một hoạt động được liệt kê, gắn phân tích vào những gì hợp đồng giải quyết thay vì vào sự liên kết lỏng lẻo, điều này sẽ giải quyết nguồn gốc không rõ ràng nhất. Nó đề xuất một định nghĩa về cờ bạc. Nó đặt ra các yếu tố lợi ích công cộng và một quy trình ba bước có cấu trúc mà Ủy ban phải hoàn thành trước khi có thể xác định một hợp đồng trái với lợi ích công cộng, thay thế sự tùy ý mở bằng một chuỗi. Và nó chính thức hóa quy trình: Bộ phận Giám sát Thị trường phải cung cấp cho sàn giao dịch một tuyên bố bằng văn bản về những lo ngại, sàn giao dịch có thể phản hồi bằng phân tích và đề xuất sửa đổi hợp đồng, Bộ phận có thể sau đó đề xuất hành động với một cơ hội nữa cho sàn giao dịch phản hồi, và nếu không có lệnh nào được phát hành vào ngày 90, cuộc xem xét kết thúc và các hợp đồng có thể tiếp tục. Đề xuất cũng sẽ cho phép Ủy ban hợp nhất việc xem xét các hợp đồng tương tự giữa các địa điểm.

Đáng chú ý, đề xuất không đẩy các sàn giao dịch ra khỏi tự chứng nhận. Nó giữ nguyên con đường Quy tắc 40.2 nhanh chóng và xây dựng một khung có cấu trúc hơn xung quanh việc xem xét tiếp theo, điều này là một tín hiệu về tư thế của Ủy ban: tốc độ được bảo tồn, sự tùy ý được kỷ luật. Liệu quy tắc cuối cùng có giữ hình dạng đó hay không vẫn chưa rõ, và quy trình bình luận là nơi mà ngành, các nhà quản lý cờ bạc tiểu bang và các nhà bảo vệ người tiêu dùng đang đưa ra những lập luận cạnh tranh.

Cuộc chiến bình luận đang diễn ra

Một quy tắc đề xuất là một lời mời để tranh luận, và các bên nộp đơn về quy tắc này muốn những điều không tương thích, đó là lý do tại sao văn bản cuối cùng thực sự không chắc chắn.

Các sàn giao dịch muốn định nghĩa dựa trên giải quyết của “liên quan” được thông qua như đã đề xuất, vì đó là điều khoản sẽ bảo vệ lâu dài nhất cho các dòng sản phẩm của họ. Một bài kiểm tra gắn với những gì một hợp đồng giải quyết, và không phải với sự liên kết lỏng lẻo với một hoạt động được quản lý, sẽ đặt hầu hết các hợp đồng thể thao và chính trị ra ngoài các hoạt động được liệt kê hoàn toàn, biến một mối nguy tùy ý thành một đường ranh sáng rõ mà họ có thể thiết kế xung quanh. Họ cũng muốn mặc định ngày 90 được bảo tồn, vì một đồng hồ chạy ngược lại nhà quản lý có giá trị hơn bất kỳ nhượng bộ nội dung nào.

Các nhà quản lý cờ bạc tiểu bang muốn gần như điều ngược lại. Vị trí của họ, được thúc đẩy đồng thời thông qua tranh chấp pháp lý ở một tá hoặc nhiều hơn các khu vực, là rằng các hợp đồng sự kiện thể thao là cược bất kể lớp vỏ liên bang, và rằng một quy tắc liên bang thu hẹp định nghĩa về cờ bạc sẽ vượt quyền tiểu bang đối với một hoạt động mà các tiểu bang đã cấp phép, đánh thuế và giám sát trong nhiều thập kỷ. Các lợi ích cờ bạc bộ lạc, mà các hiệp ước độc quyền của họ dựa vào luật tiểu bang, có phiên bản của phản đối đó và một hồ sơ lịch sử mạnh mẽ về việc thắng lợi khi các hiệp ước của họ bị đe dọa. Các nhà bảo vệ người tiêu dùng và các tổ chức chống cờ bạc vấn đề thúc đẩy một đường thứ ba: rằng bất kể sản phẩm được gọi là gì, trải nghiệm bán lẻ không thể phân biệt được với việc đặt cược, và các yếu tố lợi ích công cộng nên cân nhắc đến việc nghiện và thiệt hại cho hộ gia đình, không chỉ tính toàn vẹn của thị trường.

Trên tất cả điều đó là Quốc hội, nơi một dự luật lưỡng đảng sẽ cấm các hợp đồng thể thao trên các sàn giao dịch được quản lý bởi CFTC hoàn toàn, điều này sẽ làm cho phần lớn quy trình này trở nên vô nghĩa trong ứng dụng thương mại quan trọng nhất của nó. Sự tương tác đó là lý do tại sao thời gian quan trọng: một quy tắc được hoàn thiện trước hành động lập pháp sẽ định hình mặt đất mà luật pháp được tranh luận, và một quy tắc được hoàn thiện sau đó phải điều chỉnh theo bất kỳ điều gì mà Quốc hội làm. Bất kỳ ai theo dõi tương lai của lĩnh vực này nên theo dõi cả hồ sơ bình luận và tiến trình của dự luật cùng nhau, vì không cái nào quyết định một mình, và các hồ sơ của ngành sẽ là tuyên bố rõ ràng nhất về những kết quả mà nó lo sợ nhất. Đó là mặt trận tiểu bang về cùng một câu hỏi, hiện đang diễn ra thông qua các vụ kiện, bình luận và luật pháp tiềm năng cùng một lúc.

Điều này có nghĩa là gì trong thực tế

Đối với một người tham gia, ba hậu quả theo cơ chế này.

Các thị trường mới xuất hiện nhanh chóng và có thể biến mất. Một hợp đồng mà bạn nắm giữ đã được niêm yết dựa trên đại diện của sàn giao dịch, và Ủy ban giữ quyền mở một cuộc xem xét và yêu cầu tạm ngừng giao dịch trong thời gian đó. Các sàn giao dịch đã rút lại các chứng nhận dưới áp lực trước đây, điều này kết thúc một thị trường mà không có bất kỳ lệnh nào được phát hành.

Sàn giao dịch là dòng phán quyết đầu tiên. Tự chứng nhận có nghĩa là địa điểm đã quyết định rằng hợp đồng là hợp pháp, và chất lượng của phán quyết đó thay đổi tùy theo sự tinh vi tuân thủ của địa điểm và sự thèm muốn rủi ro quy định của nó. Một thị trường mà đẩy vào các rìa của các hoạt động được liệt kê là một thị trường mà sự tồn tại tiếp tục của nó phụ thuộc vào cách mà sàn giao dịch tính toán xác suất của một cuộc xem xét. Để có bối cảnh, crypto.news đã giải thích sản phẩm đang được niêm yết và cách mà cấu trúc có câu trả lời đơn giản có/không của nó khác với các sản phẩm giao dịch thông thường.

Và những câu hỏi pháp lý lớn nhất của danh mục này đang được giải quyết thông qua quy trình này. Các hợp đồng thể thao, hợp đồng chính trị, và bất cứ điều gì liên quan đến các hoạt động mà các tiểu bang quản lý như cờ bạc đều đến Ủy ban thông qua các cuộc xem xét 40.11 của các sản phẩm tự chứng nhận, điều này khiến một quy định quy trình không rõ ràng trở thành đấu trường chính nơi tương lai của ngành được quyết định. Bất kỳ ai theo dõi quỹ đạo pháp lý của lĩnh vực này đều, dù họ có biết hay không, đang theo dõi Phần 40.

Một quan sát cuối cùng về nơi này để lại cho các tham gia, vì quy định quy trình cảm thấy xa vời cho đến khi nó loại bỏ một thị trường khỏi một vị trí. Cấu trúc được mô tả ở đây có nghĩa là các sản phẩm có sẵn trên bất kỳ địa điểm nào của Mỹ là các sản phẩm mà sàn giao dịch đã quyết định chứng nhận và Ủy ban chưa phản đối, điều này là một sắp xếp tạm thời hơn nhiều so với những gì các giao diện bóng bẩy gợi ý. Các hợp đồng xuất hiện vì một bộ phận tuân thủ đã đưa ra một quyết định về các hoạt động được liệt kê; chúng biến mất khi Ủy ban mở một cuộc xem xét và sàn giao dịch tạm ngừng giao dịch, hoặc khi sàn giao dịch rút lại một chứng nhận dưới áp lực mà không có bất kỳ lệnh nào được phát hành. Không sự kiện nào yêu cầu một tòa án, một phiên điều trần, hoặc thông báo trước cho những người nắm giữ vị trí.

Các thói quen thực tiễn tiếp theo là khiêm tốn và đáng để áp dụng. Ưu tiên các địa điểm mà phán quyết chứng nhận của họ đã được thử nghiệm, vì hồ sơ tuân thủ là thông tin. Đối xử với các danh mục hợp đồng gần với các hoạt động được liệt kê, trên hết là thể thao và bất cứ điều gì liên quan đến cờ bạc do tiểu bang quản lý, như có nguy cơ hết hạn quy định trên trên rủi ro thị trường của chúng. Và đọc các thông báo của địa điểm về những gì xảy ra với các vị trí mở nếu một thị trường bị tạm ngừng hoặc bị xóa giữa chừng, vì câu trả lời khác nhau và đó là điều khoản quan trọng nhất trong chính kịch bản mà toàn bộ hướng dẫn này mô tả. Cơ chế làm cho các thị trường dự đoán của Mỹ nhanh chóng cũng là cơ chế làm cho chúng có thể bị thu hồi, và giữ cả hai sự thật cùng một lúc là điều mà tham gia thông minh trong danh mục này thực sự yêu cầu. Điều này nằm bên trong cấu trúc liên bang xung quanh nó.

Các câu hỏi thường gặp

Tự chứng nhận cho các hợp đồng sự kiện là gì?

Đây là một quy trình theo Quy tắc 40.2 của CFTC cho phép một sàn giao dịch đã đăng ký niêm yết một hợp đồng mới bằng cách nộp một bản khai chứng nhận rằng nó tuân thủ Đạo luật Giao dịch Hàng hóa và quy định của Ủy ban, mà không cần chờ phê duyệt. Sàn giao dịch chịu trách nhiệm về phán quyết tuân thủ, và giao dịch có thể bắt đầu gần như ngay lập tức, đó là lý do tại sao các thị trường dự đoán mới xuất hiện trong vòng vài ngày sau các sự kiện tin tức.

CFTC có phê duyệt các thị trường dự đoán trước khi họ giao dịch không?

Thông thường là không. Các sàn giao dịch có thể sử dụng con đường phê duyệt tự nguyện theo Quy tắc 40.3, nhưng con đường tiêu chuẩn là tự chứng nhận. Sự tham gia của Ủy ban thường xảy ra sau đó, thông qua quyền lực của họ để xem xét một số hợp đồng sự kiện và cấm chúng nếu chúng đáp ứng bài kiểm tra quy định.

Quy tắc Đặc biệt là gì?

Đây là một điều khoản được thêm vào Đạo luật Giao dịch Hàng hóa bởi Đạo luật Dodd-Frank vào năm 2010, tại Điều 5c(c)(5)(C), cho phép CFTC cấm một hợp đồng sự kiện liên quan đến bất kỳ hoạt động nào trong năm hoạt động được liệt kê, hoạt động bất hợp pháp, khủng bố, ám sát, chiến tranh, hoặc cờ bạc, khi Ủy ban xác định rằng hợp đồng trái với lợi ích công cộng. Quy tắc 40.11 thực hiện điều này.

Cuộc xem xét 90 ngày hoạt động như thế nào?

Khi một hồ sơ có thể liên quan đến, đề cập đến, hoặc tham chiếu một hoạt động được liệt kê, Ủy ban có thể bắt đầu một cuộc xem xét, phải yêu cầu sàn giao dịch tạm ngừng niêm yết hoặc giao dịch trong thời gian đó, có thể tìm kiếm ý kiến công khai, và phải ban hành một lệnh phê duyệt hoặc không phê duyệt trước ngày 90 hoặc cuối bất kỳ gia hạn nào đã thỏa thuận. Nếu không có lệnh nào được phát hành, cuộc xem xét kết thúc và hợp đồng có thể tiếp tục giao dịch.

Tại sao ngôn ngữ của quy tắc lại là một vấn đề như vậy?

Bởi vì đạo luật và quy định không bao giờ định nghĩa “liên quan”, “cờ bạc”, hoặc “lợi ích công cộng”, để lại cho Ủy ban quyền tự do rộng rãi mà không có tiêu chuẩn. Kết quả là mười lăm năm kết quả từng trường hợp được giải quyết thông qua việc rút chứng nhận, tranh chấp pháp lý, và một đề xuất năm 2024 bị từ bỏ, thay vì thông qua các quy tắc có thể đoán trước.

Điều gì đã xảy ra với các hợp đồng của Kalshi về Quốc hội?

Ủy ban đã tiến hành một cuộc xem xét 40.11 về các hợp đồng về đảng nào sẽ kiểm soát mỗi viện của Quốc hội và vào năm 2023 đã ban hành một lệnh cấm chúng, với lý do rằng chúng liên quan đến cờ bạc và hoạt động bất hợp pháp theo luật tiểu bang và trái với lợi ích công cộng. Kalshi đã thách thức lệnh này tại tòa án liên bang, và vụ kiện đã mở đường cho các thị trường bầu cử được quản lý.

Đề xuất tháng Sáu 2026 thay đổi điều gì?

Nó đề xuất một bài kiểm tra dựa trên giải quyết về khi nào một hợp đồng “liên quan” đến một hoạt động được liệt kê, một định nghĩa về cờ bạc, các yếu tố lợi ích công cộng trong một cuộc điều tra ba bước có cấu trúc, và các quy trình xem xét chính thức bao gồm một tuyên bố bằng văn bản về những lo ngại, phản hồi của sàn giao dịch, và một mặc định ngày 90 có lợi cho sàn giao dịch. Nó bảo tồn con đường tự chứng nhận nhanh chóng thay vì hạn chế nó.

Điều này có giống như tự chứng nhận trong quy định cấu trúc thị trường tiền điện tử không?

Không. Cơ chế đó, được đề xuất trong quy định tài sản kỹ thuật số đang chờ xử lý, liên quan đến việc một mạng lưới blockchain có đủ phân cấp để thoát khỏi điều trị chứng khoán, theo một đạo luật khác với một mối quan hệ cơ quan khác. Thuật ngữ chung mô tả một triết lý chung, nộp và tiến hành theo sự thách thức, nhưng các quy trình là riêng biệt và không nên được nhầm lẫn. Đây là thông tin giáo dục, không phải là tư vấn tài chính hoặc pháp lý.

Disclaimer: Bài viết này chỉ nhằm mục đích thông tin và giáo dục và không cấu thành tư vấn tài chính, đầu tư hoặc pháp lý. Nó mô tả các quy định và một quy trình đang chờ xử lý mà các điều khoản của nó có thể thay đổi trước khi được thông qua, và tính khả dụng của sản phẩm trên bất kỳ địa điểm nào phụ thuộc vào hành động quy định. Luôn thực hiện nghiên cứu của riêng bạn. Thông tin chính xác tính đến ngày 27 tháng 7 năm 2026.